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Finanzas

Qué esperamos de 2018

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Cuando comienza un nuevo año, en cualquier negocio o sector, debemos empezar a cumplir desde el minuto 1 el plan previsto para optimizar el beneficio y cumplir con el plan de negocio planteado, sin un plan lo que queda por delante es simplemente inercia y como consecuencia descarrilamiento.

El planning hace 365 en la parte gestión, las directrices marcadas eran las siguientes.

  • Petróleo 45 – 55 $
  • Euro/dólar 1,05-1,20
  • Bono español 10 años 1-1,5%
  • Tipos de interés en Europa 0,5-1%

Con este escenario, y una subida sostenida de tipos en USA, esperábamos un año donde el mercado americano se tomara un respiro tras subidas verticales, y que el europeo ganara terreno, y sobre todo a finales de 2017 BCE y Mario empezaran a tener un plan de salida de su política monetaria expansiva.

Si analizamos lo que ha sido el año, podríamos decir que la tasa de acierto ha sido muy alta, pero nos hemos equivocado, y lo hemos hecho porque nuestro índice de referencia no es el IBEX desafortunadamente, es el SP. El Ibex apenas 700 puntos nos separan de ese 1 de enero de 2017, el dax prácticamente ha clavado el 10% anual, dentro de lo previsto, USA DJ apertura 1 de enero 2017 19.872 puntos. Cierre 2017 24.719 puntos. 5.000 puntos, un 25%, ese es el índice a seguir, y con el que nos debiéramos comparar.

Euro/dólar Enero 1,05 Diciembre 1,20. Detalle a tener en cuenta, cualquiera que no hubiera cubierto divisa en USA su rentabilidad sería muy pareja a índices europeos.

La clave por tanto de 2017 ha estado en la divisa y en la RV, y la beta, el valor de cartera estaba no tanto en el valor, como en la cobertura de divisa.

Analizar lo que ha pasado, y como decía el sabio, “todos toreros”, 2018 cual es el plan trazado.

Mantenemos los mismos parámetros marcados en 2017, creo que materias primas, divisa, bono y tipos en europa se mantendrán mas o menos en los rangos marcados.

También creo que hay que estar en RV, y también que podemos seguir confiando en europa y USA, donde buscar esa beta y conseguir ganar rentabilidad a los mercados?.

VIX y divisa, con el ETF del vix, jugando con el rango 9-14 y con el euro dólar con el 1,25 -1,10, si queremos hacerlo mas fácil volver a apostar por índices USA con euro/dólar por encima de 1,20 y por europa con divisa por debajo de 1,10

2014 – 2018

La crisis Griega, el crack europeo, emisión masiva de deuda periférica a tipos un 300% superiores a los actuales, plazo medio 3/5 años, no se pudo emitir en 13-14-15 deuda a mayor plazo, puede ser el timing, el vencimiento y pago de cupones de esa deuda, la que permita a Mario acabar con esta situación anómala monetaria, el “delay” con usa fue de 4 años, veremos esta vez.

Salvo que sea un trader, olvídese del mercado primario o secundario de RF, si quiere RF apueste por gestoras expertas, las emisiones hechas ahora a 5/10 y 15 años acabaran por pasar factura, por tanto busquen fondos de gestión activa.

Cisnes Negros, creo que se han extinguido, en el mundo ha pasado de todo, y los mercados son unidireccionales, caerán no por un presidente tarado, un coreano de gatillo fácil o un crack crediticio en China, caerán cuando toque, y lo hará por el estallido de la burbuja de deuda, pero en esta ocasión no respaldada por particulares con ladrillo, respaldada por estado y ahorradores, es otro tipo de crisis, menos peligrosa que la del ladrillo, pero mucho mas destructiva.

Será 2018, lo dudo, creo que aún queda margen, pero repito no para jugar con ser el que mejor picking haga de valores, si se fijan el DJ ha batido al 99% de los gestores y fondos, con 2 elementos volatilidad y divisa.

Feliz 2018

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