Las ineficiencias de mercado se producen en contados momentos, si sabes localizarlas y tener la suficiente paciencia, y también asumir el riesgo del error en tu análisis, te permitirán tener una rentabilidad mas que aceptable, y sobre todo no estar indexados a ningún mercado, indexarse es la elección de los mediocres, no batir al mercado al que te indexas lo normal en un alto porcentaje de fondos y gestores, por lo tanto busquemos otros sistemas. Con estos artículos comenzaré, o mejor dicho continuaré con esas ineficiencias que una vez analizadas pueden ustedes, elegidos lectores (por su minoría), puedan valorar.
Hoy vamos con una acción no muy conocida, Cox, quizás si les hablo de Abengoa la cosa cambien, Cox se quedó hace poco mas de un año con los activos y pasivos de Abengoa, una de las compañías mas prometedoras del mercado hace años y que por la prepotencia de algunos, y la avaricia de otros muchos acabo en quiebra.
Cox tiene una filial, la de origen mexicano, cotizando también el mercado antiguamente conocido como MAB, hace unos meses emitió este hecho relevante, os dejo algo de “literatura”
https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7Be4aeee3d-9131-42af-acd0-4adc812d8f82%7D
Como ven ya se hizo un primer canje, y el plazo para aprobar los siguientes tiene fecha límite diciembre de este año. Obviamente es un hecho tan sumamente confuso, que conlleva un riesgo. El canje aparentemente se hace en función de lo que crea o quiera la compañía (esto no creo que sea ni planteable, por lo que lo achaco a un error de redacción), por otro el lock up de 12 meses.
Desde un punto de vista práctico cotizar dos Cox en dos mercados, tiene 0 sentido, los accionistas de COX Energy son pocos, y lo normal es que acaben pro excluir la acción, a que precio, entiendo que al menos al precio de salida, 1,73. Cuando, esa es la incógnita.
El canje es 1 a 5, es decir, 5 acciones de Cox energía por 1 de Cox Group. A precios de hoy 7.50 contra 10.50 es decir un canje con margen de 3 euros, con Cox energía cotizando a 1,50.
Escenarios, canjeas y vendes pasados esos 12 meses, las proyecciones de Cox Group son muy buenas, la compañía acaba de posicionarse en México y su valor debería estar un 30% por encima de su precio de cotización actual. Segundo escenario, Opa de exclusión en 2026 de Cox energía y apostar a que como mínimo el precio estará a nivel de 1,73. En ambos casos, la rentabilidad esperada a 12 meses estaría en torno al 20%. Riesgos, que Cox Group cotizará por debajo de los 7,50, o que la posible opa de exclusión esté por debajo de 1.50.
Aquí es donde debéis evaluar vuestra inversión y aplicar la ecuación/riesgo correspondiente. Es una operación desvinculada de mercado, en gran parte si, tiene sentido, yo se lo veo, es factible, correcto, que porcentaje de mi patrimonio invertiría, un 10%. Ahora esperemos, tenemos 12 meses por delante, primer objetivo comprar COXE y comunicar en el momento que la empresa considere que empieza periodo de aceptación, comunicarlo. Por acciones de momento a 1,5 no se preocupen, cada día ponen una media de 50.000 a la venta, esta es otra de las cosas que generan dudas, o al menos me la generan a mi, pero recuerden, el coste de oportunidad a 12 meses, que pueden ser 18, para algunos supera ese 30%.
Seguiremos la operación. Nuestro fondo ya ha apostado.